中秋之际,关注啤酒格局变化

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近期观点:1)挤压式增长下龙头竞争优势显现,重视防御价值。在行业挤压式增长下,龙头公司凭借强大的品牌力、更为有效的成本管控及费用投放,竞争优势持续显现,主要龙头收入增速均超越行业。在市场波动加剧、风险偏好回落的情况下,业绩的高确定性使食品饮料龙头具备稀缺性,防御价值将持续显现。2)ABI拟收购SAB,关注国内啤酒行业可能的格局巨变。拟收购事件印证产业整合趋势;对于国内啤酒行业,若雪花与百威成为一致行动人,格局将大幅改善、行业盈利水平有望加速提升;但华润系大力发展啤酒业务决心使格局变化具较大不确定性。继续推荐燕京啤酒、华润创业。

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